A股市場涉及P2P業務的相關公司已經超過70家，這一隊伍仍在擴圍。僅上周，就有三家平臺分別獲主板、新三板和港股三家公司的投資入股。然而另一方面，今年已有數起上市公司與P2P的聯姻關系宣告破裂，合作關系終止。

　　究其根源，對P2P平臺的盈利能力和風險控制存在分歧或是直接誘因，但上市公司與P2P的合作模式更值得關注和深刻思考。多位業內人士表示，在監管細則尚未落地、行業準則仍待厘清之際，上市公司系P2P模式短期仍會受青睞，但中長期必會形成分化；合作關系和分工角色清晰、業務深度融合的公司才能長久立足。

　　各取所需 上市公司與P2P聯姻熱情不減

　　從上周的三起投資案例來看，上市公司與P2P平臺的陣營仍在加速擴圍，且合作模式也出現了新的趨勢和特點。

　　上市公司西藏珠峰（600338.SH）增資入股今日捷財，是A股主板公司涉足P2P的最新案例。根據西藏珠峰10月27日晚發布的公告，公司擬向上海捷財金融信息服務有限公司(下稱“今日捷財”)增資3000萬元，增資完成后將持有今日捷財25%的股權。信息顯示，今日捷財成立于去年6月，主營業務是以P2L模式（Person to Leasing，即個人投資對接融資租賃項目）開拓融資租賃互聯網金融業務領域。

　　在前一輪上市公司蜂擁拓展P2P業務的諸多案例中，上市公司因主業承壓而全面轉型或雙主線運營、財務投資等情況仍占主流；而就P2P平臺來說，再融資、投資人尋求退出渠道甚至是依靠上市公司為平臺增信，都是背后的主要動因。

　　而當前，“互為所用”正成為上市公司投資P2P業務的一個新契機。

　　西藏珠峰方面對此次投資表示，公司目前加碼下游冶煉制造和有色貿易生態產業鏈，未來希望借助今日捷財的平臺，開展大型冶煉機械設備的融資租賃業務。“這次合作把今日捷財的融資租賃業務范圍，拓展到有色冶煉領域；這是符合我們推進金融業務與產業深度融合的規劃，”今日捷財創始人兼CEO張堅卿向記者表示。

　　自建P2P平臺的上市公司，也開始加大與主業的融合呼應。夢潔家紡（002397.SZ）就在近期公告，與長沙財中投資、P2P公司上海仟邦資都合資成立夢金所。公告稱，此舉是想通過互聯網供應鏈金融模式，推動上市公司互聯網轉型和產業發展。

　　上市公司投資P2P業務的另一趨勢，是市場參與者的繼續擴圍、融資渠道的日漸豐富。

　　上周另兩起投資案例，分別是新三板公司中瀛鑫以1900萬元收購深圳平臺恒富在線19%的股權；成立不足5個月的深圳蜜蜂金服完成3000萬元融資，領投方為港股公司中國新電信集團。

　　“按照我的想法，每個大公司都應該會有P2P相關的業態。”蜜蜂金服旗下平臺蜜蜂有錢CEO袁濤向本報記者表示，互聯網金融P2P業務以后有望成為大公司的標配業務；而基于行業發展前景，上市公司對這一領域的財務投資也有較大需求。如果平臺和上市公司業務有整合可能，尤其是能強化上市公司主業、甚至助其實現彎道超車，這種合作會非常緊密。

　　“上市公司與P2P公司的結合，短期內還是會繼續快速發展。”張堅卿也表示，P2P這種業態在滿足中小企業發展的融資需求、完善成熟企業的新業務拓展配套服務等方面，功能性較為突顯。另一方面，上市公司以其公信力和所受到的監管制度影響，能夠為P2P平臺公司發展提供更規范的環境。

　　“上市公司系P2P肯定會在信息透明、運營規范、資金監管等方面領先行業，這都會為上市公司系P2P發展墊下基礎。”張堅卿認為，P2P整體行業仍在發展中早期，也沒有壟斷性的行業龍頭出現，模式和業績檢驗還沒有到時間窗口；部分P2P公司還在抓緊最后的時間來擴大規模與尋求出路。

　　“分手”屢現 合作模式迎考驗

　　聯姻尚還熱絡，上市公司系P2P平臺發展仍處“蜜月期“。據不完全統計，近兩年來通過投資、自建、并購等方式涉足P2P業務的A股上市公司，目前已超過70家。但業內人士所擔心的行業分化和變局，也并非遙不可及。年內，已有多起上市公司投資P2P平臺宣告失敗，合作關系終止。

　　根據公告，熊貓金控曾在今年4月擬收購你我貸金融合計51%股權、嘉銀征信51%股權。但兩個月后，你我貸在其官網宣布雙方擬終止資產重組;原因則是雙方對于交易涉及的轉讓條款等事宜仍存在較大分歧，有關事項未能達成一致意見。此外，浩寧達在今年6月初宣布將收購團貸網部分股權，但在月底的股東大會上該議案并未獲得通過，收購團貸網的計劃流產。但浩寧達很快又在9月再尋得合作伙伴，通過全資子公司每克拉美與北京錢得樂簽署戰略合作協議，發展消費貸、消費租賃和供應鏈金融業務。

　　有市場觀點隨后分析稱，對賭協議或是導致浩寧達等上市公司終止投資P2P平臺的最終原因。“一個現在還虧損的公司，靠什么去完成對賭協議？無論靠回購還是賠償來保障，看上去還是像一場概念的炒作。”有投資者針對上述案例表示。在其看來，這一合作模式仍受股市概念炒作驅動影響居多。

　　“金融行業的風險一直是有滯后性的，今天賺錢可能明年就虧完。如果上市公司出于財務回報的考慮，這一塊業務不適宜特別激進的推進。因為就目前來看，上市公司系P2P的概念性還很強，收益與業績普遍沒有體現。”袁濤對比表示，未有盈利、風險性太高等或是合作關系破裂的重要原因。

　　個例情況并不能展現上市公司系P2P背后的核心邏輯，但卻能透露這一群體面臨的挑戰和問題。袁濤還強調稱，合作目的和模式是決定上市公司系P2P發展的重要因素，“金融產品是一個頂層設計很重要的產品。金融行業公司的發展不能僅靠規模擴張，還需要有長遠、可行的遠期規劃。業務互補、深度融合的合作關系才能維系長久。”

　　“未來一兩年內一定會出現大浪淘沙式的洗牌，包括不規范、不健康平臺的淘汰出局。同時，正規軍平臺之間的合并、收購會逐漸建立和強化平臺的核心優勢，比如品牌及流量端優勢、優質資產獲取優勢、大數據優勢等。”張堅卿表示稱，未來能存下來的P2P公司可能是兩種，一是巨無霸型的龍頭平臺，二是垂直細分領域市場名列前茅的平臺；今日捷財就選擇了后者，未來將繼續專注在政府扶植、市場規模巨大的融資租賃領域加大深耕力度。

　　此外，發展途徑也對P2P平臺未來走勢形成重要影響，依靠燒錢的快速擴張模式或也難以維系。

　　張堅卿就表示，以融資租賃垂直市場為例，若經營有效且有盈利的話，是能夠實現平臺公司資金周轉和盈虧平衡的。根據行業特點，在當前經濟下行壓力較大時快速燒錢單純推進規模擴張，同樣具有較大的風險。其表示，當前階段平臺穩健拓展，對融資租賃領域優質資產獲取、風控等進一步標準化，建立平臺在優質資產獲端把控的絕對優勢，比財務投資的資金支持更為重要。